超高量聚乙烯纤维具有超高强度、超高模量、低密度、耐磨损、耐低温、耐紫外线、抗屏障、柔韧性好、冲击能量接收高及耐强酸、强碱、化学侵蚀等浩繁的优同性能，被普遍使用于军事配备、海洋财产、平安防护、体育器械等范畴。2024年全球UHMWPE纤维行业总产能约达10万吨/年，中国产能约为6。9万吨。中国厂商中，九州星际是最大的超高量聚乙烯纤维厂家，年产3万吨/年，同益中和千禧龙纤产能别离为7960吨/年和7500吨/年，3600吨产能也已全数投产达产。行业前七家产能合计占比跨越90%，市场高度集中，规模效应显著。需求端方面，我国超高量聚乙烯纤维的需求量持续较快增加，需求次要来历于军事配备、海洋财产和平安防护等范畴。UHMWPE纤维因为优异的耐冲击性和耐磨性成为腱绳材料的主要手艺方案。跟着人形机械人的放量，机械人腱绳无望成为UHMWPE纤维新的需求增加点。跟着欧盟武拆沉组打算和我国UHMWPE纤维产能逐步，估计后续UHMWPE纤维及其复合材料的出口量递增，进口量削减，海外市场需求估计持续扩大。同益中是国内超高量聚乙烯纤维及复材龙头，截至2024岁尾次要产能为7960吨/年超高量聚乙烯纤维、2175吨/年无纬布及配套防弹成品产能。公司受益于新减产能，2024年纤维、无纬布产销量均创汗青新高，同时公司持续鞭策降本增效，无效抵消了纤维价钱下降的影响，从停业务毛利同比略增，实现全年停业收入的增加。2024年，跟着国内超高量聚乙烯产能逐步加大以及公司降本增效的策略开展，公司目前取国表里供应商都有合做，目前正正在逐渐加大国产原料比沉。超美斯处置芳纶产物的研发、出产和发卖，目上次要产物为间位芳纶纤维、芳纶纸和芳纶蜂窝纸。间位芳纶纸次要被用于电断气缘和蜂窝芯材两方面。中国正在电力设备等范畴的快速成长推高了电断气缘需求，而蜂窝芯材使用相对畅后，中国正在航空航天或高端复合材料市场仍有很大空间。芳纶纸做为高机能绝缘材料的需求取行业全体扩张呈现协同增加趋向，变压器、高压设备持续拓宽。芳纶纸通过“高机能绝缘+耐极端+轻量化”三沉特征，成为现代发电机的环节材料。中国发电拆机容量的高速增加（特别是风电）为芳纶纸供给了明白增加赛道。别的，“双碳”方针下，风电、水电等洁净能源拆机占比提拔至2024年35%，风电发电拆机增速最为显著，高机能绝缘材料需求布局性倾斜。以芳纶为次要涂覆材料的芳纶涂覆隔阂是锂电池隔阂市场极具成长潜力的新产物之一，使隔阂的耐高温性、抗穿刺性、抗氧化性、分析寿命和机能都获得了大幅提拔。中国新能源汽车销量从2015年33。1万辆增至2024年1，286。6万辆，复合增速高达58%。汽车产销量提拔陪伴芳纶纸的需求量递增，将来新能源汽车市场成长前景不容小觑。市场驱动力包罗“双碳”政策下洁净能源投资加快、国产替代降低成本（以及芳纶纸正在超薄化、耐高温等手艺立异中的使用冲破，行业已进入“规模扩张+手艺升级”双轮驱动的高景气周期。正在航空范畴，芳纶纸市场需求呈现持久递增趋向。超美斯芳纶纤维设想产能5000吨，芳纶纸设想产能2000吨，公司“3+X”将来纤维财产系统规模展开，军工天分帮力国防航空范畴成长。同益中收购超美斯，完美公司高机能纤维财产结构。风险提醒：政策风险，新进入者合作加剧等市场风险，宏不雅经济系统性风险，天然灾祸、恶劣气候等，新项目进度或可能低于预期。